Търговията с тако се самоизяде

Една от аргументите този миг в историята да е такава илюзия за вложителите е, че той изисква от тях да вършат противоположни неща по едно и също време. Те би трябвало да заглушат шума, само че също по този начин да го слушат деликатно, да го пренебрегват, само че също по този начин да подхващат някои много радикални дейности.

Случаят да напъхаш памука в ушите си и да откажеш да гледаш Шоуто на Доналд Тръмп, в този момент в неговата грандиозна втора серия с луди нови сценаристи, е елементарен. Това е изтощително, от една страна. Но за мениджърите на пари това също е значително безсмислено.

За седмица, в която евентуалните военни дейности на Съединени американски щати против скромната Гренландия първо се появиха, а по-късно видимо се отдръпнаха, американският фондов пазар направи, е, в действителност не доста. Той падна при започване на седмицата, в действителност много мощно - показателят S&P 500 загуби към 2 % във вторник (понеделник беше празник в САЩ), отбелязвайки най-лошия ден от октомври. До края на седмицата обаче се върнахме там, където започнахме, най-малко на пазарите. Така че в кратковременен проект верният курс на деяние беше: не правете нищо.

Проблемът тук е, че до момента в който акциите са се върнали на изходна позиция, действителният свят не е, затова декларацията на канадския министър-председател Марк Карни тази седмица за „ раздор “ в международния ред. 

За вложителите, изключително тези отвън Съединени американски щати, да не престават, като че ли нищо не се е трансформирало, би било голяма неточност. Без никаква ясна визия за стратегическия разум на президента на Съединени американски щати, към момента не можем да сме сигурни, че той е заложил проектите си за суверенитет над Гренландия. Не знаем дали многократните му споменавания на Исландия в речта му в Давос тази седмица са били дива неточност или намек за нещо по-дълбоко. Само небето знае към какво ще се обърне той. Но пазарните участници се хванаха за линията на Тръмп, че той „ няма да употребява мощ “ в Гренландия, и се придържаха към нея. Това беше моментът, който спря дискомфорта на борсата. При тази скорост нов връх на акциите би трябвало да е тъкмо зад ъгъла.

Епизодът още един път акцентира, че пазарите - в частност фондовите пазари - просто не са потребен метод да се държи президента под надзор по метода, който доста хора във финансовите кръгове, в това число и аз, чакахме. Отчасти това е по този начин, тъй като търговията с тако се самоизяде.

Концепцията, че Тръмп постоянно се измъква, измислена от моя сътрудник Роб Армстронг, е много надеждна през последните девет месеца и произтича от рухването на комерсиалните мита от страна на президента предишния април – противоположен завой, който докара до скок на надълбоко затруднените фондови пазари.

Сега обаче вложителите са толкоз привикнали с противоположния път, че пазарите реагират много меко на всяко ново отвращение. Спадът от 2 % на акциите и умереното оттегляне на референтните цени на държавните облигации просто не са задоволителни сами по себе си, с цел да изплашат президента и да промени мнението си. Той проработи след скандалното оповестяване на митата за Деня на освобождението, само че това генерира 15% удар на американския фондов пазар единствено за няколко дни. Колебанията тази седмица са прекомерно слаби.

Теоретикът на игрите във всеки от нас може да види какъв брой рисково е това. Всеки път тласка импулсите на президента и ни приближава до сериозна геополитическа или икономическа злополука. 

Реалността обаче е, че администрацията на Съединени американски щати ще сметне, че друго разклащане от вида, което видяхме предишния април, е доста мъчно за стомаха. Оптимистичните фондови пазари са решаваща съставна част за опазване на доверието на потребителите измежду американците с високи приходи. Силните и постоянни пазари на облигации са от значително значение за поддържане на похлупак на разноските по заеми, отсам и твърдостта на министъра на финансите Скот Бесент да поддържа доходността на 10-годишните американски държавни облигации на към 4 %. Всичко това, както допуска Еманюел Кау от Barclays, оставя на президента лимитирано пространство за въртене.

„ Ако не друго, тази седмица послужи като увещание, че администрацията на Тръмп остава мощно сензитивна към реакцията на финансовите пазари и осъзнава прага на болежка за вложителите в акции “, пишат Кау и сътрудниците му в записка до клиентите. Отговорът тогава е да „ запазите успокоение, да се предпазите и да продължите “.

Ако се отдалечите от ослепителния безпорядък от последните няколко дни и се концентрирайте върху огромната картина, излиза наяве, че както акциите, по този начин и облигациите в Съединени американски щати идват със здравни предизвестия, които просто не са били използвани доскоро повече от година и които към момента не са използвани в останалата част от развития свят.

Нов спад на $, както видяхме през 2025 година, би бил съществено неприятна вест за вложители отвън Съединени американски щати с нехеджирана експозиция към американските пазари и е удивително, че доларът не се е върнал назад тази седмица по същия метод като акциите.

Някои вложители ми споделят, че от тук нататък си показват много рискови сюжети, в това число даже далечния, само че достоверен късмет Тръмп да може един ден заплашва да не изплати държавен дълг на вложители или страни, които не харесва. 

Дори и да не стигнем до такава степен, президентските замахи върху таксите за кредитни карти и изплащането на корпоративни дивиденти, както и неговият напън върху американските петролни компании да сондират във Венецуела, доста повече припомнят за неуместната държавна интервенция, която вложителите ненавиждат в Китай, в сравнение с за свободата на ръцете, с която са привикнали на американските пазари. Такосите в менюто стават извънредно застояли.